规模竞争正在让位于专业知识和资产专长的竞争。 在每个市场周期中，总有那么一个时刻，规则会在你脚下悄然发生变化。大多数玩家直到他们已经落后时才会注意到。 中国的租赁业现在正在经历这样的时刻，而且这种震动正直接波及亚洲其他地区。 在十年的大部分时间里，中国建立了世界第二大租赁市场，这是一个价值 3,440 亿美元（444b）的企业。但规模只说明了故事的一部分。该行业大部分以准信贷模式运营——利用租赁结构来扩大融资，而不是真正管理生产性资产。对于许多参与者来说，设备专业知识和残值管理是次要考虑因素。 监管机构现在已经牢牢地关上了这扇门。中国的监管者正在推动该行业回归首要原则：真正为资产的生产性使用提供资金，而不仅仅是通过资产转移资金。准信用模式的时代已经结束。接下来发生的事情不仅将重新定义中国的租赁行业，还将重新定义整个亚洲资产融资的架构。 数字比标题更难讲述故事百分之十二。 这就是中国的设备租赁渗透率——通过租赁融资的商业投资的份额。西方经济体占 30% 以上。对于中国这样规模和复杂程度的市场来说，这种差距并不奇怪。它反映了该行业的实际运作方式：不是作为生产性投资的真正推动者，而是作为通过不同的法律包装分配信贷的复杂机制。 结构性后果现在成为人们关注的焦点。市场集中度加速加快，中国金融租赁公司中，前20强已经控制了近80%的行业资产。但仅靠规模已无法区分赢家和输家。规模竞争的时代正在让位于要求更高的时代：专业行业知识和实际资产专业知识的竞争。 这是一个根本性的转变。经营资产负债表贷款业务和经营真正的资产管理业务是完全不同的技术。一是需要信用官员；二是需要信贷员。另一个要求人们了解喷气发动机的经济生命周期、建筑车队的剩余价值曲线或高铁系统的维护节奏。 中国的租赁业被要求在压力之下、在压缩的时间内大规模地重建其DNA。 为什么这是亚洲的故事，而不仅仅是中国的故事这是许多地区观察家犯下的错误：将其视为中国内部监管问题，这是一个熟悉的紧缩和整合周期，最终将趋于稳定。不会的。 中国领先的租赁公司已经开始国际化，跟随其制造业和基础设施客户进入东南亚以及更广泛地区的精选市场，这些市场的商业条件和客户需求支持扩张。 随着它们的扩张，它们拥有两件事：巨大的规模，以及越来越多的真正的资产专业知识。长期依赖舒适的合资企业和信贷补贴合作伙伴关系的区域银行即将遇到一类新的交易对手——一种既能带来规模又能深化行业专业知识的交易对手。 这不一定是一个零和故事。对于愿意投资合适能力的地区银行来说，更成熟的中国租赁公司的崛起也创造了真正的合作机会——共同融资、风险分担以及建立任何单一机构都无法单独组建的深层生态系统网络。 竞争压力如果存在的话，将会沿着三个断层线到达。 首先是跨境交易能力。随着中国租赁商在整个地区寻找客户，他们将带来数据平台、资产监控系统和行业知识，而很少有区域银行能够达到如此深度。银团交易和跨境资产交易将越来越需要这种运营深度。 第二个是中小企业的机会——以及完全错过它的风险。多年来，亚洲的租赁业务主要服务于大型国有借款人和蓝筹企业。但下一个增长周期必须来自中小型企业：该地区每个经济体的支柱，长期服务不足，迫切需要灵活获得生产性资产，而不是昂贵的债务。 为中小企业构建定制资产解决方案、数字化入职和服务生态系统的机构将占领一个巨大的、很大程度上尚未开发的市场。 第三条断层线是生态系统的发挥。租赁不再是一个独立的产品。在中国的下一章中获胜的机构将是那些嵌入工业价值链的机构——与制造商、物流网络、数字平台和保险公司合作以围绕客户。 深刻的行业理解和真正的资产管理正在迅速成为整个行业的核心竞争力。希望参与这个生态系统的银行必须提高自己的行业智商，而不仅仅是信用额度。 更难的问题是：你正在为即将发生的事情而努力吗？这一切的核心是一个令人不安的事实。 定义了一代亚洲金融机构的舒适区——大额票据、抵押良好的借款人、利差、过于严格的关系——正在被拆除。不是由一个监管机构决定的，也不是一次性全部实施的。但还是拆了。 每个成熟租赁市场的教训都是一致的：将自身融入实体经济、将真正的运营和行业知识与资本一起带到桌面上的金融机构最终不仅在租赁领域，而且在整个企业融资领域处于领先地位。 中国的租赁巨头现在正在经历这一成熟过程，在监管压力下，其规模史无前例。技能差距是真实存在的，执行风险也很大，而且并不是每个现任者都能在转型中幸存下来。但行进的方向是明确无误的。 对于亚洲的银行和交易撮合者来说，问题不再是这种转变是否会影响他们。已经是了。问题是他们是否正在构建能力——资产专业知识、生态系统合作伙伴关系、数字风险基础设施、对中小企业的耐心关注——以在接下来的竞争中竞争。 规则已经改变。剩下的唯一问题是谁已经在玩新游戏，以及谁还在阅读旧游戏手册。 阅读更多
Read More »中国的租赁巨头正在成长——亚洲银行不能忽视
