云顶马来西亚退市 – 散户股东应该做什么？

云顶马来西亚有限公司（吉隆坡证券交易所：GENM） 曾经是马来西亚股市的股票宠儿。虽然该股曾一度触及每股 6 令吉的高位，但目前却徘徊在每股 2.34 令吉的低位。

几乎每个马来西亚人的童年记忆都与云顶高原有关。这是 这 尽管巴生谷还有很多其他选择，例如双威水上乐园，但每个人都不介意参观这个主题公园。

在过去 20 年里，GENM 曾一度跑赢 SPY 和 KLCI。但即使在新冠病毒大流行之前，GENM 就已经开始回溯。 20 年来，GENM 的表现仅比隆综指高出约 20%。

对于长期投资者来说，这将是一次过山车之旅。最近的私有化交易可能会让人心痛，而不是救命稻草。

那么GENM散户投资者现在应该做什么呢？

了解GENM的商业模式

虽然大多数马来西亚人都知道 GENM 是云顶高原名胜世界的所有者，但许多人可能没有意识到 GENM 还拥有庞大的全球休闲和娱乐中心。 酒店业。

然而，尽管其 国际影响力 尽管马来西亚业务遍布多个大洲，但仍是核心驱动力，贡献了最大的收入和 EBITDA。

马来西亚业务占 GENM 总收入的 63%，占 GENM EBITDA 总额的 77%。因此，马来西亚业务的成败将对GENM的业绩产生巨大影响。

尽管收入可能呈上升趋势，但GENM的自由现金流利润率和经营现金流趋势相当不稳定——许多财年都显示出负自由现金流，而最近3个财年的正自由现金流源于较低的资本支出。

GENM的历史估值

由于GENM的盈利波动较大，其历史市盈率较为扭曲且参差不齐。

平均而言，扣除较为不利的时期后，GENM 的市盈率约为 20 倍。由于近年来利润萎缩和每股收益增长缓慢，该公司可能仍以合理估值进行交易，但这导致股价从之前的高点回落。

而当EPS陷入困境时，DPS也会受到影响。

虽然低股息率有时可能表明股票估值溢价，但快速检查 GENM 的历史 DPS 支付结果显示支付趋势停滞而不是增长趋势。

因此平心而论，大多数投资者如果在过去 20 年里投资 GENM，都会赔钱。

达到无条件收购的 50% 门槛

11月4日，有消息称 云顶有限公司（吉隆坡证券交易所：GENTING） 占GENM总持股比例已达50.105%。 云顶，此前持有GENM 49.999%股份 到发布要约文件为止，额外收购了 600 万股以跨过门槛。

此次收购要约定价为每股 2.35 令吉，比正式收购消息之前溢价 10%。

该要约截止日期为 11 月 24 日，除非根据预计于 11 月 13 日之前发布的独立建议通告进行延期或修订。

股东应该做什么？

GENM 的报价为每股 RM2.35，表明该报价对 GENM 的定价是公平的。

基于锚定偏差，许多人认为要约价格应该基于历史高点更高。但从云顶的角度来看，如果股票溢价交易，那么一开始就没有必要将GENM私有化。

即使从市账率的角度来看，对于一个信誉良好的酒店品牌来说，1.13倍的市账率也相对便宜。

GENM低迷的ROA和ROE说明了一个事实——公司的资产可能在增长，但利润却没有跟上资产的增长。

因此，此类公司无法进行溢价交易，更不用说获得溢价退市要约了。

低买高卖——IPO与退市

资本主义人类习惯于低买高卖。即使在退市和首次公开募股中也会发生这种情况。

在将公司上市以增加财富时，所有者总是以尽可能高的 IPO 估值为目标，并且在股价下跌时，总是会寻找最佳机会将公司私有化。

GENM可能是许多马来西亚投资者眼中的蓝筹股，但由于其ROA和ROE较低，我从未想过成为马来西亚最著名的酒店品牌的股东。

虽然我可能会发现自己会避开那些表现不佳、因平庸而最终被私有化的公司，但我也提醒自己要远离因炒作而进行的首次公开募股。

避免平庸公司的秘诀

如果一家公司的利润没有与营收同步增长，也没有自由现金流增长，那么就有问题了

结合 ROA 和 ROE 趋势，它已经可以清楚地表明一家公司是否是买入候选者。

这些只是我在深入了解任何公司之前使用的一些基本屏幕。但我希望这可以帮助你避免购买那些外表看起来很棒但在股东总回报方面却表现平平的公司。

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