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马来西亚机场控股公司Berhad（KLSE：MAHB） 已暂停交易，并将在2月25日被淘汰。
自1999年以来，MAHB一直是一家上市公司，经过25年后，它将由Gateway Development Alliance私有化，Gateway Development Alliance是由Khazanah Nasional Berhad，员工公积金，Abu Dhabi Investment Authority和BlackRock的全球基础设施伙伴领导的财团。
鉴于机场管理业务控制着通往国际旅行的门户，有关各方自然会引起人们的注意。
也就是说，在过去的一年中，MAHB股价上涨了60+％。明智的是，最新的会计年度业绩显示了增长和前景。
那么，谁赢了，谁在Mahb的精神上输了？让我们从不同角度看一下。
零售股东
像所有旅游库存一样，锁定和有限的旅行期很难吞咽。
经过3年的痛苦，MAHB最终报告了与其流行前水平相当的结果。实际上，现在的股价在历史高点上大大高于前时代。因此，很容易假设大多数投资者，即使是1个月前购买了股票的交易者，都将坐在一些未实现的收益上。
对于那些购买并持有股票已有16年的人来说，这是500％的资本收益（不包括股息），转化为10％的CAGR回报 – 不太破旧。
GDA财团
Gateway开发联盟（GDA）是购买MAHB的公司的财团。它由Khazanah Nasional（马来西亚的主权财富基金），雇员公积金（EPF），阿布扎比投资局（ADIA）和贝莱德的全球基础设施伙伴（GIP）组成。
尽管一些马来西亚人可能会认为拥有外国实体共同拥有的MAHB是国家主权的冲突，但股权分解数字很明显 – 40％的Khazanah，30％EPF，30％的GIP AUEREA。
GIP AUREA是贝莱德（Blackrock）的GIP（83.3％）和ADIA的合资速度，为16.7％。这意味着BlackRock的GIP有效地拥有25％的MAHB，虽然不是控制股份，但仍然足以影响主要股东的决策。
尽管没有明显的证据，但贝莱德在其投资的一批公司中缺乏激进主义者的行动表明，它倾向于在坐在其投资的公司董事会上采用被动的方法。但是，公司对公司的投资和支持以色列国防军等实体在伊斯兰世界仍然是一个敏感的问题。
至于Khazanah和EPF，最长的时间一直是MAHB的主要股东。随着这两种资金有效地获得了70％的股份，而MAHB将从公共市场中脱颖而出，我想如果股价表现不佳，商标到市场的损失较小。
不要忘记EPF的主要目标是帮助马来西亚人增加其强制性退休资金，这意味着公众通过EPF作为代理有效地拥有MAHB。
MAHB确实适合EPF投资的公司。它产生了不错的自由现金流（FCF），并且具有很大的FCF利润率。也就是说，顾名思义，MAHB从其拥有的马来西亚机场中衍生出大部分运营，而这是伊斯坦布尔Sabiha Gocken International Airport的经营者，但著名的例外。
私有化理由（在纸上）
将MAHB私有化的官方理由是将马来西亚机场增长并提高到一个新的水平。据称，MAHB正在优先考虑短期利润的要求，以了解其股价升值。
它也有一个 在预计的时间和成本内进行扩展项目的良好记录。
我的个人意见？如果MAHB可以更好地运行和管理，那么现有的实质股东已经拥有投票权来驱逐当前的管理层，并任命有能力经营公司的人。它可能不需要脱颖而出的练习。
另一方面，我们可能会看到一个重大的升级项目，在短期到中期，Mahb的财务状况会从目前的水平下降。为了防止在一个主要的资本管理项目项目中股价下跌，这是合理的MAHB私有化，旨在保护公司免受潜在的估值降低，如果保留下来的情况下可能会发生。
如果以官方原因的原因，Mahb可能会以一些真实而严肃的上升，特别是Klia来表现出更强的后私人关系。
它也需要采用旅游策略
旅游业和款待业务在很大程度上依赖于计划完好的策略。多年来，许多国家一直依靠自己拥有的东西，无论是自然的还是人为的景点来吸引游客。
这留下了像新加坡矮小的小国。在海滩和大自然方面，新加坡简短。但是当国家保证 主持泰勒·斯威夫特（Taylor Swift）的时代音乐会的独家权利，，，， 旅游的球门发生了变化。体验在吸引游客方面发挥着关键作用，这归结为拥有这样的经验以进一步允许旅游业和酒店业企业来偏向逆风的国家。
尽管其他海洋国家都有其独特的产品和经验，但我认为任何人都不会接近复制举办音乐会的独家权利，例如新加坡如何做。
并不是说这将是一个破坏交易的人，但是如果这样的举动可复制，它肯定会有助于提高MAHB的前景并证明其长期估值是合理的。
判决
作为新加坡和马来西亚之间的常客，我可以轻松保证樟宜机场在不同的水平上运营。这不仅是旅行者登机或下船的航班。这是新加坡产品产品的窗帘促进者，在新加坡度过了美好的时光之后，完美送出。
事实上的海上枢纽，这个岛国必须拥有的巨大航班意味着其他机场正在反对巨人的发展。
也许更好的食物，自然景点和强大的价值产品仍然是马来西亚继续吸引大量游客的主要原因。
但是，Mahb的增长取决于其不仅吸引更多游客到马来西亚的能力，而且还鼓励在机场支出。
还要说是谁是赢家，但是如果游戏玩法的发展良好，马来西亚人以及所涉及的主权基金可能是MAHB今天私有化的不太可能的赢家。
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